[2024.09.19] '24년 9월 FOMC 결과, 미국 기준 금리 50bp 인하(4.75~5.00%) 결정. Big cut(역대 미국 기준금리 변화, FOMC 일정, 금리인상 전망, 점도표, SEP)
미국 기준 금리 인하 : 4.75~5.00% (50bp 인하)
'24년 GDP, 2.0%(6월 예상, 2.1%)
'24년 실업률, 4.4%(6월 예상, 4.0%)
'24년 물가, PCE 2.3%/Core PCE 2.6%
(6월 예상, PCE 2.6% / Core PCE 2.8%)
'24년 기준금리, 4.4%('24년 6월 예상, 5.1%)
Longer run, 2.9%('24년 6월 예상, 2.8%)
대차대조표 규모 축소[QT] 지속
'24년 9월 FOMC에서 기준금리는 인하하는 것으로 결정되었습니다.
이는 '22년 3월부터 '23년 7월까지 총 5.25%p의 금리시기에 이어 [0.00~0.25% → 5.25~5.50%],
'23년 9월~'24년 7월까지 이어진 금리 동결이후의 인하 결정입니다.
| FOMC | '23년 2월 | '23년 3월 | '23년 5월 | '23년 6월 | '23년 7월 | '23년 9월 | '23년 11월 | '23년 12월 | '24년 1월 | '24년 3월 | '24년 5월 | '24년 6월 | '24년 7월 | '24년 9월 |
| 변화폭 | +25bp | +25bp | +25bp | - | +25bp | - | - | - | - | - | - | - | - | -50bp |
| 기준 금리 | 4.50~4.75 | 4.75~5.00 | 5.00~5.25 | 5.00~5.25 | 5.25~5.50 | 5.25~5.50 | 5.25~5.50 | 5.25~5.50 | 5.25~5.50 | 5.25~5.50 | 5.25~5.50 | 5.25~5.50 | 5.25~5.50 | 4.75~5.00 |
'24년 9월 FOMC
성명서 내용, Q & A
성명서 주요 내용
'24년 7월 대비 주요 변경
9월 FOMC 성명문에서 7월 성명문과 비교하여 주요한 변화는 다음과 같습니다:
노동 시장 상황:
7월: 고용증가가 둔화 되었습니다. "Job gains have moderated."
9월: 고용증가가 느려졌습니다. "Job gains have slowed."
9월에 "둔화" 대신 "느려짐"이라는 표현으로 바뀌면서, 고용 증가 속도가 더 뚜렷하게 감소했음을 시사합니다. 이는 노동시장이 7월보다 더 냉각되고 있음을 의미합니다.
인플레이션 상황:
[삭제] 7월: 위원회는 인플레이션이 지속적으로 2%로 향하고 있다는 더 큰 확신을 얻기 전까지는 목표 범위를 줄이는 것이 적절하지 않다고 예상합니다
"The Committee does not expect it will be appropriate to reduce the target range until it has gained greater confidence that inflation is moving sustainably toward 2 percent."
[신규] 9월: 위원회는 인플레이션이 지속적으로 2%로 향하고 있다는 더 큰 확신을 얻게 되었습니다.
“The Committee has gained greater confidence that inflation is moving sustainably toward 2 percent.”
리스크 평가:
7월 : 위원회는 고용과 인플레이션 목표 달성에 대한 위험이 계속해서 더 나은 균형으로 움직이고 있다고 판단합니다.
“The Committee judges that the risks to achieving its employment and inflation goals continue to move into better balance.”
9월 : 고용과 인플레이션 목표 달성에 대한 위험이 대체로 균형을 이루고 있다.
The Committee has gained greater confidence that inflation is moving sustainably toward 2 percent, and judges that the risks to achieving its employment and inflation goals are roughly in balance.
투표 부분 :
7월: 모든 위원이 결정에 찬성했습니다. All members voted in favor.
9월: 미셸 W. 보우먼*은 금리 인하 폭을 더 작게 줄이기를 선호하며 반대표를 던졌습니다.
Michelle W. Bowman voted against, preferring a smaller rate cut.
[성명서]
최근 지표에 따르면 경제 활동이 견고한 속도로 계속 확장되고 있습니다. 고용 증가 속도는 느려졌고 ("Job gains have slowed"), 실업률은 상승했지만 여전히 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 인플레이션은 위원회의 2% 목표에 더 가까워졌지만 여전히 다소 높은 수준에 머물러 있습니다.
위원회는 장기적으로 최대 고용과 2% 인플레이션 달성을 목표로 하고 있습니다. 위원회는 인플레이션이 지속적으로 2%로 향하고 있다는 자신감을 더 많이 얻게 되었으며,
(“The Committee has gained greater confidence that inflation is moving sustainably toward 2 percent,”)
고용 및 인플레이션 목표 달성에 대한 위험이 대체로 균형을 이루고 있다고 판단합니다.
(and judges that the risks to achieving its employment and inflation goals are roughly in balance.)
경제 전망은 불확실하며, 위원회는 이중 목표의 양쪽에 대한 위험을 주의 깊게 살피고 있습니다.
인플레이션 진전과 위험의 균형을 고려하여, 위원회는 연방기금 금리의 목표 범위를 0.5%포인트 인하하여 4.75%에서 5%로 조정하기로 결정했습니다. 연방기금 금리 목표 범위에 대한 추가 조정을 고려할 때, 위원회는 들어오는 데이터, 변화하는 경제 전망, 그리고 위험의 균형을 신중히 평가할 것입니다. 위원회는 계속해서 국채 및 기관 부채, 기관 모기지 담보 증권 보유를 줄일 것입니다. 위원회는 최대 고용을 지원하고 인플레이션을 2% 목표로 되돌리기 위해 강력히 노력하고 있습니다.
통화 정책의 적절한 기조를 평가하는 데 있어, 위원회는 경제 전망에 대한 새로운 정보의 영향을 계속 모니터링할 것입니다. 위원회는 위원회의 목표 달성에 방해가 될 수 있는 위험이 발생할 경우, 통화 정책 기조를 적절하게 조정할 준비가 되어 있습니다. 위원회의 평가는 노동 시장 상태, 인플레이션 압력 및 인플레이션 기대, 금융 및 국제 개발 관련 정보를 포함한 다양한 정보를 고려할 것입니다.
이번 통화 정책 조치에 찬성한 투표자는 의장 제롬 파월, 부의장 존 C. 윌리엄스, 토마스 I. 바킨, 마이클 S. 바, 라파엘 W. 보스틱, 리사 D. 쿡, 메리 C. 데일리, 베스 M. 해맥, 필립 N. 제퍼슨, 아드리아나 D. 쿠글러, 크리스토퍼 J. 월러입니다. 이번 결정에 반대한 투표자는 미셸 W. 보우먼*으로, 그녀는 이번 회의에서 연방기금 금리의 목표 범위를 0.25%포인트 인하하는 것이 더 적절하다고 보았습니다.
Q & A 주요 발언
[파월, 일자리 성장 둔화 ‘관찰할 가치가 있다’고 밝혀]
"파월은 미국 노동 시장이 현재 최대 고용에 ”꽤 가까이” 있다고 말했지만 중앙은행이 일자리 성장이 둔화되고 있다는 징후를 알고 있다고 거듭 강조했습니다.
그는 "지난 몇 달 동안 급여 일자리 창출이 분명히 감소했으며, 이는 주시할 만한 사항"이라고 말했습니다.
[파월, 이것이 새로운 속도라고 생각하지 마라]
Don’t assume ‘this is the new pace’
“우리는 기다렸습니다. 그리고 저는 그 인내가 2% 이하로 지속 가능하게 인플레이션이 내려간다는 자신감의 형태로 큰 성과를 냈다고 생각합니다. 그래서 오늘 우리가 이 강력한 조치를 취할 수 있었던 것입니다,” 라고 제롬 파월 연준 의장이 수요일에 말했습니다.
“누구도 이것을 보고 ‘이것이 새로운 속도구나’라고 생각해서는 안 된다고 생각합니다.”
“I do not think that anyone should look at this and say, ‘Oh, this is the new pace.’”
“저는 우리가 회의마다 신중하게 접근할 것이며, 진행하면서 결정을 내릴 것이라고 생각합니다,” 라고 그는 덧붙였습니다.
[파월, 경제가 ‘양호한 상태’라고 밝혀]
연방준비제도이사회 의장 제롬 파월은 노동 시장은 견고한 상태이며, 연방준비제도는 수요일 금리를 인하하여 현재 상태를 유지할 계획이라고 밝혔습니다.
″미국 경제는 양호한 상태입니다. 견고한 속도로 성장하고 있습니다. 인플레이션이 낮아지고 있습니다.”라고 그는 말했습니다.
[파월, 연준의 목표는 실업률을 억제하면서 가격 안정을 회복하는 것]
연방준비제도이사회 의장 제롬 파월에 따르면, 연방준비제도의 현재 목표는 실업률이 상승하지 않도록 하는 동시에 인플레이션을 안정적으로 유지하는 것입니다.
그는 회의 후 기자회견에서 ”우리는 때때로 디스인플레이션과 함께 나타나는 고통스러운 실업률 증가 없이 가격 안정을 회복하는 상황을 달성하려고 노력하고 있습니다.”라고 말했습니다.
파월은 투자자들이 연준의 50베이시스포인트 금리 인하를 그 목표 달성에 대한 ”강력한 의지”의 신호로 받아들여야 한다고 덧붙였습니다.
[파월, 우리는 초저금리 시대로 돌아가지 않을 것]
‘We are not going back’ to world of ultra-low interest rates
연준 의장 제롬 파월은 저렴한 자금 시대가 다시 오지 않을 것으로 예상하고 있습니다.
"직관적으로, 대부분의 사람들, 아니면 많은 사람들은 수조 달러의 주권 채권이 마이너스 금리로 거래되던 시대로 돌아가지 않을 것이라고 말할 것입니다. 장기 채권들이 마이너스 금리로 거래되던 시대로 말이죠,"라고 파월 의장은 말했습니다.
"제 개인적인 생각으로는, 우리는 그 시대로 돌아가지 않을 것입니다,"라고 파월은 덧붙였습니다.
그는 중립 금리가 당시보다 훨씬 더 높을 가능성이 크다고 생각하지만, 아직 얼마나 높을지는 확실하지 않다고 말했습니다.
'24년 9월 FOMC 점도표(Dot plot)
FOMC 점도표(Dot plot)란? : FOMC 위원들의 향후 금리 전망을 보여주는 지표
['24년 9월 점도표 중앙값]
'24년 4.4% → '25년 3.4% → '26년 2.9% → '27년 2.9% → Longer run 2.9%
['24년 6월 점도표 중앙값]
'24년 5.1% → '25년 4.1% → '26년 3.1% → Longer run 2.8%
['24년 3월 점도표 중앙값]
'24년 4.6% → '25년 3.9% → '26년 3.1% → Longer run 2.6%
['23년 12월 점도표 중앙값]
'23년 5.4% → '24년 4.6% → '25년 3.6% → '26년 2.9% → Longer run 2.5%
['23년 9월 점도표 중앙값]
'23년 5.6% → '24년 5.1% → '25년 3.9% → '26년 2.9% → Longer run 2.5%
['23년 6월 점도표 중앙값]
'23년 5.6% → '24년 4.6% → '25년 3.4% → Longer run 2.5%
| 점도표 중앙값 Median(%) | '24년 9월 FOMC | '24년 6월 FOMC | '24년 3월 FOMC | '23년 12월 FOMC | '23년 9월 FOMC | '23년 6월 FOMC | '23년 3월 FOMC | 12월 FOMC | 9월 FOMC | 6월 FOMC | 3월 FOMC |
| '24년 | 4.4(-0.7) | 5.1(+0.5) | 4.6 (-) | 4.6 (-0.5) | 5.1 (+0.5) | 4.6 (+0.3) | 4.3 (+0.2) | 4.1 (+0.2) | 3.9 (+0.5) | 3.4 (+0.6) | 2.8 |
| '25년 | 3.4(-0.7) | 4.1(+0.2) | 3.9 (+0.3) | 3.6 (-0.3) | 3.9 (+0.5) | 3.4 (+0.3) | 3.1 (-) | 3.1 (+0.2) | 2.9 (-) | - | - |
| '26년 | 2.9(-0.2) | 3.1(-) | 3.1(+0.2) | 2.9(-) | 2.9(-) | - | - | - | - | - | - |
| '27년 | 2.9(-) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 'Longer run | 2.9(+0.1) | 2.8(+0.2) | 2.6(+0.1) | 2.5(-) | 2.5 (-) | 2.5 (-) | 2.5 (-) | 2.5 (-) | 2.5 (-) | 2.5 (+0.1) | 2.4 |
['24년 9월 점도표]
['24년 6월 점도표]
['24년 3월 점도표]
['23년 12월 점도표]
['23년 9월 점도표]
미국 연준 금리인상 시기(1980~)
- 1979년 8월 ~ 1981년 5월
:인플레이션 대응(볼커) - 1983년 5월 ~ 1984년 8월
:경기 과열 선제 대응(볼커) - 1986년 12월~1989년 12월
:자산시장 과열 대응(볼커, 그린스펀) - 1994년 2월 ~ 1995년 2월
:경기과열 선제 대응(그린스펀) - 1999년 6월 ~ 2000년 5월
:자산시장 과열 대응(그린스펀) - '04년 6월 ~ '06년 6월
:인플레이션 대응(그린스펀, 버냉키) - '15년 12월~'18년 12월
:경기회복, 제로금리 정상화 - '22년 3월 : 0~0.25 → 0.25~0.50%
- '22년 5월 : 0.25~0.50% → 0.75~1.00%
- '22년 6월 : 0.75~1.00% → 1.50~1.75%
- '22년 7월 : 1.50~1.75% → 2.25~2.50%
- '22년 9월 : 2.25~2.50% → 3.00~3.25%
- '22년 11월 : 3.00~3.25% → 3.75~4.00%
- '22년 12월 : 3.75~4.00% → 4.25~4.50%
- '23년 2월 : 4.25~4.50% → 4.50~4.75%
- '23년 3월 : 4.50~4.75% → 4.75~5.00%
- '23년 5월 : 4.75~5.00% → 5.00~5.25%
- '23년 6월 : 5.00~5.25%
- '23년 7월 : 5.00~5.25% → 5.25~5.50%
- '23년 9월~24년 7월 : 5.25~5.50%
- '24년 9월 : 4.75~5.00%
주요 경제 지표 및 물가 인상 전망
[FOMC '24년 경제 전망치 변화]
- GDP : 2.0% (6월 예측 2.1% | 0.1%↓)
- 실업률 : 4.4% (6월 예측 4.0% | 0.4%↑)
- PCE : 2.3% (6월 예측 2.6% | 0.3%↓)
- Core PCE: 2.6% (6월 예측 2.8% | 0.2%↓)
[FOMC '25년 경제 전망치 변화]
- GDP : 2.0% (6월 예측 2.0% | 0.% - )
- 실업률 : 4.4% (6월 예측 4.2% | 0.2%↑)
- PCE : 2.1% (6월 예측 2.3% | 0.2%↓)
- Core PCE: 2.2% (6월 예측 2.3% | 0.1%↓)
'24년 GDP 전망치는 6월 FOMC 전망대비 하향 조정, 실업률 상향 조정, PCE, Core PCE는 하향 조정 하였습니다.
'25년 GDP 전망치는 6월 FOMC 전망과 동일, 실업률 상향 조정, PCE, Core PCE는 하향 조정 되었습니다.
'24년 FOMC 일정 및 주요 결과
| 2024 년 FOMC Meeting 일정 | 주요 내용(회의 종료 후, 내용 업데이트) |
|
| 진행 (월) | 진행(일) | |
| 1월 |
1/30-1/31 | 미국 기준 금리 동결 5.25~5.50% "더 큰 확신(greater confidence)"을 얻을 때까지는 금리를 인하하는 것이 적절하지 않을 것 대조표 규모 축소[QT] 계획대로 계속 |
| 3월 |
19-20* | - 금리동결[5.25~5.50%] - 대차대조표 축소 진행 지속 - 점도표 '25, '26, longer run 상향 조정 . '24년 4.6 → 4.6% . '25년 3.6 → 3.9% . '26년 2.9 → 3.1% . Longer run 2.5 → 3.6% |
| 4월/5월 |
4/30-5/1 | - 금리동결[5.25~5.50%] - 대차대조표 축소 속도 완화 . 국채 보유분 축소 속도: 월 600억$ → 250억$ . 정부기관 채권과 MBS 보유분 축소 속도는 기존과 같이 월 350억 달러를 유지 |
| 6월 |
11-12* | - 금리동결[5.25~5.50%] - 대차대조표 축소 진행 지속 - 점도표 '24 '25, longer run 상향 조정 . '24년 4.6 → 5.1% . '25년 3.9 → 4.1% . '26년 3.1 → 3.1% . Longer run 2.6 → 3.8% |
| 7월 |
30-31 | - 금리동결[5.25~5.50%] - 대차대조표 축소 진행 지속 |
| 9월 |
17-18* | - 금리 50bp인하 'Big cut' [4.75~5.50%] - 대차대조표 축소 진행 지속 - 점도표 '24 '25, '26 하향 조정 . '24년 5.1 → 4.4% (-0.7%p) . '25년 4.1 → 3.4% (-0.7%p) . '26년 3.1 → 2.9% (-0.2%p) . '27년 - → 2.9% . Longer run 2.8 → 2.9% (+0.1%p) |
| 11월 | 6-7 | |
| 12월 | 17-18* | |
3월, 6월, 9월, 12월은 경제 관측(Summary of Economic Projections)이 동반되므로 특히 중요합니다.
FOMC 발표 후, 증시 반응
[24.09.19]
[FOMC 기자회견 종료 후, 미국 주요 증시 반응]
[Fed의 목표]
"장기적으로 최대 고용과
2% 수준의 인플레이션을 달성"
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[2024.09.11] '24년 9월 Quant 투자 지표 정리(Dual momentum, VAA, LAA)
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