[2022.08.18] 7월 FOMC 의사록(100회 이상 인플레이션 언급, 미국 기준 금리 인상 전망)

[2022.08.18] 7월 FOMC 의사록(100회 이상 인플레이션 언급, 미국 기준 금리 인상 전망)

 

7월 FOMC 최다 언급 단어
'Inflation' 108회

 

현재 미국 기준 금리: 2.25~2.50% [225~250bp]

 

"연준의 긴축 의지 재확인"

"인플레이션(Inflation) 108회 언급"
"향후 FOMC에서 지속적인 금리인상 적절"

"어느 시점에서는 정책 금리 인상 속도 늦출 수도"

그림.1 7월 FOMC 워드클라우드

"inflation" "market" "economic" "financial"

"growth" "price" "labor" "supply"

 

 

의사록 주요 내용

 

[경제 상황]

- 지출, 생산 지표가 둔화되었으나 실업률은 낮으며 구인이 활발, 노동시장은 여전히 강세.

- 인플레이션은 여전히 높게 유지되고 있음

- 대부분의 상품 가격이 최근 몇 주 동안 높은 수준에서 하락

 

[통화정책]

- 75bp 정책금리 인상 및 EQ 계획 지속 적절

- 향후 FOMC에서 지속적인 금리인상 적절

- '어느 시점'에서는 금리인상 속도를 늦추는 것이 적절 

[함께 읽어볼 만한 글] 7월 FOMC 결과, 미국 기준 금리 75bp(0.75%) 인상 결정. 2개월 연속 Giant step

 

[7월 FOMC 이후, Q & A 주요 발언]

 "FOMC는 목표 범위를 지속적으로 인상하는 것이 적절할 것으로 예상"

 "다음 회의에서 또 다른 이례적인 큰 폭의 인상이 적절할 수 있지만

현재와 다음 회의 사이에 발표되는 데이터에 따라 결정될 것"

"While another unusually large increase could be appropriate at our next meeting,

that is a decision that will depend on the data we get between now and then."

[금리인상 지속될 것]

 

금리 상승세가 어느 시점에서는 둔화될 수 있다고 지적.
"우리의 누적적인 정책 조정이 경제와 물가상승에 어떤 영향을 미치는지 평가하면서

인상 속도를 늦추는 것이 적절할 것 같음"

But he indicated that increases 

could slow at some point.
"It will likely be appropriate to slow the pace of

increases, while we assess how our cumulative

policy adjustments are affecting

the economy and inflation"

[금리 인상 속도 조절 가능성 시사]

 

 "미국이 현재 경기 침체에 있다고 생각하지 않는다"

"경제의 많은 부분이 너무 잘 운영되고 있습니다."
[강한 노동 시장]

"2021년 코로나 이후 리오프닝 기간 동안 높은 성장세를 보인 뒤

올해 경제성장률이 둔화될 것으로 예상"
"경제가 침체기에 있다는 것은 말이 안 된다"

 

미국 주요 경제 상황

 

1. 경제 상황

- 2분기 Real GDP 속보치, 2분기 연속 역성장 기록

 

['22년 2분기 미국 실질 GDP(QoQ, 속보치)]

미국 실질 GDP  (Real Gross Domestic Product)	2분기 실질 GDP[속보치] (22.07.28)	1분기 실질 GDP [확정] (22.06.29)
발표	-0.9	-1.6
예측	0.5	-1.5
지난 발표	-1.6 ('22년 1분기)	6.9 ('21년 4분기)

2. 물가

- 인플레이션이 높게 유지되고 있으나, 8월 발표된 7월 CPI는 피크를 지난 듯한 data 가 발표됨

[함께 읽어볼만한 글] 7월 미국 소비자 물가 지수(CPI) 전년 대비, 8.5% 상승 ↑예측치 하회. 정점지났나(8/10 발표, 근원 소비자 물가 지수(Core CPI) 5.9% 상승, 세부항목 포함)

 

[CPI, PCE 인플레이션]

그림2. CPI, Core CPI, PCE, Core PCE['18~'22.07]

3. 고용 지표[7월]

7월 지표, 미국의 강한 노동 시장 강세 지속

-. 미국 실업률: 3.5%, 완전 고용 수준 유지.

-. 비농업 고용지수: 52.8만개↑, 전망치 2배 증가

-. 신규 실업수당 청구건수: 260K [최근 증가세]

 

[상세 내용 링크] 7월 미국 고용 지표 종합, 비농업고용지수 52.8만개 증가 (미국 실업률, 비농업고용 지수, 신규실업수당 청구건수)

구분	주요 지표	발표 날짜	data	발표	예측	이전
고용지표	Unemplyment Rate (실업률)	22.08.05	7월	3.5%	3.60%	3.60%
	Nonfarm Payrolls (비농업고용지수 변화)	22.08.05	7월	528K	250K	372K
	Initial Jobless Claims (신규 실업 수당 청구건수)	22.07.07	7월 1주	236K	230K	231K
		22.07.14	7월 2주	244K	235K	236K
		22.07.21	7월 3주	261K	240K	244K
		22.07.25	7월 4주	254K	253K	261K
		22.08.04	7월 5주	260K	259K	254K

 

4. 기대 인플레이션

[Survey-based]

- 미시간대학교 소비자 심리지수의 세부 항목에 1년, 5년 후 기대 인플레이션을 조사하는데 최근 하락하는 추세입니다.

(그림. 2 내년 인플레이션 5%, 5년 후 인플레이션 3%)

- 뉴욕 연은 에서 집계하는 7월 기대인플레이션 지표 또한, 1년 동안 인플레이션이 6.2% 수준으로 이전달 발표된 6.8%보다 0.6% 하락하였으며, 3년 기대 인플레이션 전망도 3.2%로 6월 집계치인 3.6%보다 낮아졌습니다.

[Market-based]

- BEI 2.4%~2.6% 수준, 10년 BEI 지표< 5년 BEI 지표. 단기적 인플레이션 전망 (그림. 4)

 

[CSI 세부항목 - 1년, 5년 후 기대 인플레이션]

[함께 읽어볼 만한 글] 8월 미시간대학교 미국 소비자 심리 지수 (CSI) 55.1, 예상치 상회(1년 / 5년 기대 인플레이션 등 세부 항목 포함)

그림.2 1년, 5년 후 기대 인플레이션[하락 추세]

[뉴욕 연은 - 1년, 3년 후 기대 인플레이션]

그림.3 뉴욕 연은 기대인플레이션 1년, 3년[하락 추세] 출처.&nbsp;https://www.newyorkfed.org/

 

[BEI, Breakeven Inflation rate 5년, 10년 후 기대 인플레이션]

[주요 경제 정보] - [2022.02.17] 기대 인플레이션 - BEI(Breakeven Inflation Rate)

그림.4 BEI 기대인플레이션

 

금리 인상 전망

 

[의사록 발췌]

- 향후 FOMC에서 지속적인 금리인상 적절

- '어느 시점'에서는 금리인상 속도를 늦추는 것이 적절 

 

[예상 금리 인상]

[CME FedWatch 링크]

- 기준 : 2022.08.18 23:30

- 현재 미국 기준 금리: 2.25~2.50% [225~250bp]

- 올해 금리 전망: 3.50~3.75% 기준 금리 예상(45.5%)
- 2차례 Big step 예상
  -.   9월 (0.50% 인상, 63.5%)
  -. 11월 (0.50% 인상, 50.0%)

  -. 12월 (0.25% 인상, 45.5%)

Fedwatch, https://www.cmegroup.com

 

'22년 FOMC 일정 및 주요 결과

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2022 년 FOMC Meeting 일정		주요 내용 [내용 업데이트 22.07.07]
진행 (월)	진행(일)
1월 (진행 완료)	25-26	- 금리 동결 (금리 0.0~0.25%) - 금리 인상 예고
3월 (진행 완료)	15-16*	- 25 bp 금리인상[0.25~0.5%] - '22년 12월 최종 금리 1.9% 전망 [3월 FOMC 결과 링크]
5월 (진행 완료)	3-4	- 50bp 금리인상[0.75~1.00%] - 대차대조표 축소계획 발표[QT]   [6/1시작] 475억$ 규모 → [3개월간] 950억 $ [5월 FOMC 결과 링크]
6월 (진행 완료)	14-15*	- 75 bp 금리인상[1.5~1.75%] - '22년 12월 최종 금리 3.4% 전망 [6월 FOMC 결과 링크]
7월 (진행 완료)	26-27	- 75 bp 금리인상[2.25~2.50%] - 대차대조표[QT] 축소 진행 지속
9월 (진행 예정)	20-21*	- 22.08.18 기준, 50bp 인상 예상(63.5%)
11월	1-2
12월	13-14*

* 3월, 6월, 9월, 12월은 경제 관측(Summary of Economic Projections)이 동반되므로 특히 중요

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