[2023.12.14] 12월 FOMC 결과, 미국 기준 금리 동결(5.25~5.50%) 결정. 24년 금리 4.6% 전망. 내년 3차례 금리인하 전망(역대 미국 기준금리 변화, FOMC 일정, 금리인상 전망, 점도표, SEP)
미국 기준 금리 동결 : 5.25~5.50%
'23년 GDP 상향 조정, 2.6%(9월 예상, 2.1%)
'23년 실업률, 3.8% (9월 예상, 3.8%)
'23년 물가, PCE 2.8%/Core PCE 3.2%
(9월 예상, PCE 3.3% / Core PCE 3.7%)
'24년 기준금리, 4.6% (9월 예상 5.1%)
대조표 규모 축소[QT] 계획대로 계속
[2024 경제 전망]
미국 기준 금리 동결 : 5.25~5.50%
'24년 GDP 하향 조정, 1.4%(9월 예상, 1.5%)
'24년 실업률, 3.8% (9월 예상, 3.8%)
'24년 물가, PCE 2.4%/Core PCE 2.4%
(9월 예상, PCE 2.5% / Core PCE 2.6%)
12월 FOMC에서 기준금리는 동결하는 것으로 결정되었습니다.
'23년 2월, 3월, 5월 25bp 인상을 이어 오다가, 6월 금리 동결, 그리고 7월 다시 금리인상을 하였는데요.
이번 9월, 11월, 12월 FOMC는 금리 동결을 결정하였습니다.
| FOMC | 1월 | 3월 | 5월 | 6월 | 7월 | 9월 | 11월 | 12월 | '23년 2월 | '23년 3월 | '23년 5월 | '23년 6월 | '23년 7월 | '23년 9월 | '23년 11월 | '23년 12월 |
| 인상폭 | - | 25bp | 50bp | 75bp | 75bp | 75bp | 75bp | 50bp | 25bp | 25bp | 25bp | - | 25bp | - | - | - |
| 기준 금리 | 0.00~0.25 | 0.25~0.50 | 0.75~1.00 | 1.50~1.75 | 2.25~2.50 | 3.00~3.25 | 3.75~4.00 | 4.25~4.50 | 4.50~4.75 | 4.75~5.00 | 5.00~5.25 | 5.00~5.25 | 5.25~5.50 | 5.25~5.50 | 5.25~5.50 | 5.25~5.50 |
12월 FOMC는 경제 전망(SEP)도 함께 발표되는데, '23년 전망치가 조정되었습니다.
GDP 상향/ 실업률 유지/ PCE 하향 / Core PCE 하향 조정 되었습니다.
점도표상, '24년 금리는 4.6%, 25년 금리 3.6%의 중앙값을 보이며, 지난 9월 SEP 대비 하향 조정 되었습니다.
특히나, 24년 금리 4.6%는 내년에 3차례 금리 인하가 있어야 가능한 수치입니다.
아래에서 하나씩 살펴보겠습니다.
'23년 12월 FOMC
성명서 내용, Q & A
성명서 주요 내용
'23년 11월 대비 주요 변경
-. 최근 지표들은 경제활동의 성장이 3분기의 강한 속도에서 둔화되었다는 것을 시사
[11월] Recent indicators suggest that growth of economic activity has slowed from its strong pace
in the third quarter.
[12월] Recent indicators suggest that growth in economic activity has slowed from the strong pace
in the third quarter.
-. 인플레이션이 완화되었음에도 불구하고 여전히 높은 상태
[11월] Inflation remains elevated
[12월] Inflation has eased over the past year but remains elevated.
-. 시간이 지남에 따라 인플레이션을 2%로 되돌리기 위해 적절한 어떠한 추가 정책 강화의 범위를 결정하는 과정에서,
[11월] In determining the extent of additional policy firming that may be appropriate to return
inflation to 2% over time
[12월] In determining the extent of any additional policy firming that may be appropriate to return
inflation to 2 percent over time,
그 외 11월 성명서와 비교해 큰 문구 변화가 없었습니다.
[성명서]
최근 지표들은 경제 활동의 성장이 3분기의 강한 속도에서 둔화되었다는 것을 시사하고 있습니다. 작년부터 일자리 증가율은 둔화되었지만 여전히 강하게 유지되고, 실업률은 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 인플레이션은 작년 동안 약화되었지만 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다.
[11월]
Recent indicators suggest that growth of economic activity has slowed from its strong pace in the third quarter.
[12월]
Recent indicators suggest that growth in economic activity has slowed from the strong pace in the third quarter.
미국 은행 시스템은 견고하고 탄력적입니다. 가계 및 기업에 대한 재정 및 신용 조건의 강화는 경제 활동, 고용, 그리고 인플레이션에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 이러한 영향의 정도는 불확실합니다. 위원회는 인플레이션 리스크에 계속 주의를 기울일 것입니다.
위원회는 장기적으로 최대 고용과 2%의 인플레이션을 목표로 합니다. 이러한 목표를 지원하기 위해 위원회는 연방 기금 금리의 목표 범위를 5.25%에서 5.5%로 유지하기로 결정했습니다. 위원회는 추가 정보와 그것이 통화 정책에 미치는 영향을 평가할 것입니다. 시간이 지남에 따라 인플레이션을 2%로 되돌리기 위해 적절한 경우 어떠한 추가적인 정책 강화의 범위를 결정함에 있어서는 통화 정책의 누적 긴장, 통화 정책이 경제 활동과 인플레이션에 미치는 지연, 그리고 경제 및 금융 동향을 고려할 것입니다. 또한 위원회는 이전에 발표한 계획에 설명된 대로 미국 국채 및 기관 부채 및 기관 모기지 부채의 보유량을 계속 축소할 것입니다. 위원회는 인플레이션을 2% 목표로 되돌리기 위해 강력한 의지를 가지고 있습니다.
통화 정책의 적절한 입장을 평가함에 있어 위원회는 계속해서 경제 전망에 대한 들어오는 정보의 함의를 모니터링할 것입니다. 위원회는 위험이 나타날 경우 위원회의 목표 달성을 방해할 수 있는 경우 통화 정책의 입장을 조정할 준비가 되어 있습니다. 위원회의 평가에는 노동 시장 조건, 인플레이션 압력 및 기대, 그리고 금융 및 국제 동향을 포함한 다양한 정보가 고려될 것입니다.
Q & A 주요 발언
[파월, 인플레이션이 완화되었지만 여전히 높다.]
연준 의장 제롬 파월은 인플레이션을 억제하기 위한 중앙은행의 노력이 시작되었음을 인정했지만, 아직 더 나아가야 할 것이 있다고 재차 강조했습니다.
파월은 기자회견 중에 "인플레이션은 고점에서 완화되었으며 이는 실업률의 상당한 증가 없이 이루어졌습니다. 이는 매우 긍정적입니다"라고 말했습니다.
그는 계속해서 "그러나 인플레이션은 여전히 너무 높습니다. 지속적인 진전과 인플레이션을 낮추는 것은 보장되어 있지 않으며 앞으로의 경로는 불확실하다"고 덧붙였습니다.
[파월, "경제 성장이 4분기에 '상당히 둔화됐다"]
올해 말에 미국 경제가 힘을 잃고 있다고 밝혔습니다.
"최근 지표들은 경제 활동의 성장이 3분기에 보인 거대한 속도에서 4분기에 상당히 둔화되었음을 시사합니다. 그럼에도 불구하고 GDP는 연간 2.5% 정도로 확장될 것으로 예상됩니다"라고 파월은 말했습니다.
파월은 또한 주택 부문의 활동이 여름에 회복된 후 '약화되었다'고 말하고, 더 높은 금리가 기업 투자를 둔화시키고 있다는 데이터가 있다고 언급했습니다.
[파월, "더 강화된 정책 시행할 준비돼 있다"]
"We are prepared to tighten policy further"
제롬 파월은 연방준비제도의 정책 금리가 이 긴축 주기에서 아마도 최고점에 도달한 것일 수 있지만, 추가 금리 인상을 배제하지 않겠다고 말했습니다.
그는 기자회견에서 "적절하다면 더 강화된 정책 시행할 준비가 되어 있다"고 말했습니다.
파월은 중앙은행이 시간이 지남에 따라 인플레이션을 2% 목표치로 낮추기 위해 "충분히 제한적인" 통화정책 입장을 달성하기 위해 헌신적이라고 덧붙였습니다.
"참가자들은 금리를 더 올릴 것으로 보기는 어렵지만, 가능성을 배제하길 원하지 않는다"고 파월은 말했습니다.
[파월, 경고 "경기침체 여전히 가능성 있음"]
제롬 파월은 2023년에 미국 경제가 강하게 유지되더라도 예상치 못한 상황에서 여전히 경기침체로 돌아갈 수 있다고 경고했습니다.
"현재 경제가 침체 상태에 있다고 생각할 근거는 거의 없습니다. 내년에 경기침체가 발생할 가능성은 항상 있습니다. 경제 상황이 무엇이든 의미 있는 확률이 있습니다. 따라서 항상 현실적인 가능성입니다"라고 파월은 말했습니다.
인플레이션을 2%로 다시 낮추면서 실업률이 크게 치솟지 않는 것은 "부드러운 착륙(soft landing)"으로 여겨질 수 있지만, 파월은 이 과정을 성공으로 선언할 시기가 아니라고 말했습니다. "이 결과는 보장되지 않습니다. 승리를 선언하기에는 아직 너무 일러"라고 파월은 말했습니다.
[파월, "추가 금리 인상은 '가능성이 낮다'"]
[further rate hikes are ‘not likely’]
제롬 파월은 추가적인 긴축이 필요하지 않을 것으로 예상한다고 밝혔습니다.
"우리는 [통화정책 금리를 어디까지 올릴 것인지]에 매우 집중하고 있습니다,"라고 파월은 말했습니다. "대부분의 사람들은 우리가 이미 최고점에 도달했거나 그 근처에 있다고 생각합니다. 그리고 저는 우리가 인상할 가능성이 낮을 것으로 보입니다. 물론 그 가능성을 배제하지는 않습니다."
'23년 12월 FOMC 점도표(Dot plot)
FOMC 점도표(Dot plot)란? : FOMC 위원들의 향후 금리 전망을 보여주는 지표
[12월 점도표 중앙값]
'23년 5.4% → '24년 4.6% → '25년 3.6% → '26년 2.9% → Longer run 2.5%
[9월 점도표 중앙값]
'23년 5.6% → '24년 5.1% → '25년 3.9% → '26년 2.9% → Longer run 2.5%
[6월 점도표 중앙값]
'23년 5.6% → '24년 4.6% → '25년 3.4% → Longer run 2.5%
| 점도표 중앙값 Median(%) | '23년 12월 FOMC | '23년 9월 FOMC | '23년 6월 FOMC | '23년 3월 FOMC | 12월 FOMC | 9월 FOMC | 6월 FOMC | 3월 FOMC |
| '23년 | 5.4 (-0.2) | 5.6 (-) | 5.6 (+0.5) | 5.1 (-) | 5.1 (+0.5) | 4.6 (+0.8) | 3.8 (+1.0) | 2.8 |
| '24년 | 4.6 (-0.5) | 5.1 (+0.5) | 4.6 (+0.3) | 4.3 (+0.2) | 4.1 (+0.2) | 3.9 (+0.5) | 3.4 (+0.6) | 2.8 |
| '25년 | 3.6 (-0.3) | 3.9 (+0.5) | 3.4 (+0.3) | 3.1 (-) | 3.1 (+0.2) | 2.9 (-) | - | - |
| '26년 | 2.9(-) | 2.9(-) | ||||||
| 'Longer run | 2.5(-) | 2.5 (-) | 2.5 (-) | 2.5 (-) | 2.5 (-) | 2.5 (-) | 2.5 (+0.1) | 2.4 |
['23년 12월 점도표]
['23년 9월 점도표]
['23년 6월 점도표]
['23년 3월 점도표]
[12월 FOMC 점도표]
미국 연준 금리인상 시기(1980~)
- 1979년 8월 ~ 1981년 5월
:인플레이션 대응(볼커) - 1983년 5월 ~ 1984년 8월
:경기 과열 선제 대응(볼커) - 1986년 12월~1989년 12월
:자산시장 과열 대응(볼커, 그린스펀) - 1994년 2월 ~ 1995년 2월
:경기과열 선제 대응(그린스펀) - 1999년 6월 ~ 2000년 5월
:자산시장 과열 대응(그린스펀) - '04년 6월 ~ '06년 6월
:인플레이션 대응(그린스펀, 버냉키) - '15년 12월~'18년 12월
:경기회복, 제로금리 정상화 - '22년 3월 : 0~0.25 → 0.25~0.50%
- '22년 5월 : 0.25~0.50% → 0.75~1.00%
- '22년 6월 : 0.75~1.00% → 1.50~1.75%
- '22년 7월 : 1.50~1.75% → 2.25~2.50%
- '22년 9월 : 2.25~2.50% → 3.00~3.25%
- '22년 11월 : 3.00~3.25% → 3.75~4.00%
- '22년 12월 : 3.75~4.00% → 4.25~4.50%
- '23년 2월 : 4.25~4.50% → 4.50~4.75%
- '23년 3월 : 4.50~4.75% → 4.75~5.00%
- '23년 5월 : 4.75~5.00% → 5.00~5.25%
- '23년 6월 : 5.00~5.25%
- '23년 7월 : 5.00~5.25% → 5.25~5.50%
- '23년 9월 : 5.25~5.50%
- '23년 11월 : 5.25~5.50%
- '23년 12월 : 5.25~5.50%
주요 경제 지표 및 물가 인상 전망
[FOMC '23년 경제 전망치 변화]
- GDP : 2.6% (9월 예측 2.1% | 0.5% ↑)
- 실업률 : 3.8% (9월 예측 3.8% | 0.0% - )
- PCE : 2.8% (9월 예측 3.3% | 0.5% ↓)
- Core PCE: 3.2% (9월 예측 3.7% | 0.5% ↓)
[FOMC '24년 경제 전망치 변화]
- GDP : 1.4% (9월 예측 1.5% | 0.1% ↓)
- 실업률 : 4.1% (9월 예측 4.1% | 0.0% - )
- PCE : 2.4% (9월 예측 2.5% | 0.1% ↓)
- Core PCE: 2.4% (9월 예측 2.6% | 0.2% ↓)
'23년 GDP 전망치는 9월 FOMC 전망 대비해서 상향되었으며, PCE는 하향 조정하였습니다.
'24년 GDP 전망치는 9월 FOMC 전망 대비해서 하향되었으며, PCE는 하향 조정 되었습니다.
'23년 FOMC 일정 및 주요 결과
| 2023 년 FOMC Meeting 일정 | 주요 내용 |
|
| 진행 (월) | 진행(일) | |
| 1월/2월 |
1/31-2/1 | - 25bp 금리인상[4.50~4.75%] - 대차대조표 축소 진행 지속 - 주요 발언 "인플레이션 다소 완화" "지속적 증가(ongoing increases) 적절" |
| 3월 |
21-22* | - 25bp 금리인상[4.75~5.00%] - 대차대조표 축소 진행 지속 - 주요 발언 "US banking system 우려, 은행 예금 흐름 안정" "금리인상 필요하면 그렇게 할것" |
| 5월 |
2-3 | - 25bp 금리인상[5.00~5.25%] - 대차대조표 축소 진행 지속 - 주요 성명서 내용/발언 "추가 정책 강화(금리인상)가 적절할 것으로 예상된다"는 문구 삭제 |
| 6월 |
13-14* | - 금리동결[5.00~5.25%] - 대차대조표 축소 진행 지속 - 점도표 상향 조정 : '23년 5.1 → 5.6% |
| 7월 |
25-26 | - 25bp 금리인상[5.25~5.50%] - 대차대조표 축소 진행 지속 |
| 9월 |
19-20* | - 금리동결[5.25~5.50%] - 대차대조표 축소 진행 지속 - 점도표 '24, '25상향 조정 ('24년 금리인하 횟수 ↓) . '24년 4.6 → 5.1% . '25년 3.4 → 3.9% |
| 10월/11월 | 10/31-11/1 | - 금리동결[5.25~5.50%] - 대차대조표 축소 진행 지속 |
| 12월 | 12-13* | - 금리동결[5.25~5.50%] - 대차대조표 축소 진행 지속 - 점도표 '24, '25 하향 조정 . '24년 5.1 → 4.6% . '25년 3.9 → 3.6% |
3월, 6월, 9월, 12월은 경제 관측(Summary of Economic Projections)이 동반되므로 특히 중요합니다.
'24년 FOMC 일정 및 전망
[23.12.14]
- 현재 미국 기준 금리 : 5.25~5.50%
[231214 05:30 기준 FedWatch]
- '24년 1월 FOMC 일정 : 1/30~1/31
- '24년 1월 FOMC 금리 전망
-. 5.25~5.50% [금리 유지, 83.8%]
-. 5.00~5.25% [25bp 인하 가능성, 14.1%]
- 금리 하락 언제부터?: '24년 3월 예상
- '24년 최종금리 전망 : 3.75~4.00 (35.5%) 6회 인하/1.5%인하
FOMC 발표 후, 증시 반응
[23.12.14]
[FOMC 후, 미국 주요 증시 반응]
- Dow : 37,090.24 (+512.30p, +1.40%)
- S&P 500 : 4,707.09 ( +63.39p, +1.37%)
- NASDAQ : 14,733.96 (+200.57p, +1.38%)
[Fed의 목표]
"장기적으로 최대 고용과
2% 수준의 인플레이션을 달성"
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