[2022.03.31] 미국 장단기 금리 차이 역전(장단기 금리차 축소)

[2022.03.31] 미국 장단기 금리 차이 역전(장단기 금리차 축소)

"29일(현지시간) 블룸버그통신 등에 따르면 이날 오후 2년 물 미 국채 금리가 2.39% 선에서 10년물 미 국채 금리를 추월했다."

미 장단기 국채 금리차 역전… 2008년 금융위기 등 경제 침체 징후

3월 29일 한때, 미국 장단기 금리 차이(10년 물-2년 물)가 역전되었습니다.
3월에 FOMC 금리인상 결정 이후, 2년 물 및 10년 물 금리의 가파른 상승을 보였습니다.
연준의 금리인상(0.25bp)으로 그 격차가 더 좁혀졌습니다.
(미국 기준 금리 : 0.25~0.50%)

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경기를 예측할 때, 가장 중요하게 생각하는 지표는 미국의 장단기 금리 차이입니다.
보통 장단기 금리 차이가 마이너스를 기록한 이후, 1-2년 이 지난 다음 불황이 출현합니다.
이번 포스팅에서는 현재 장단기의 금리 수준, 장단기 금리 차이에 대해서 알아보겠습니다.

장기금리(10년 물) 단기금리 (2년 물) 추세: 3/29 기준 0.06%

그림1. 기준금리(하늘색) 상승, 장단기 금리차이(10년물(초록색), 2년물(보라색))

금리 상승 이후, 2년 물의 금리가 가파르게 상승하여, 장단기 금리차가 0.1% 이하가 되었습니다.
3월 29일 한때는 2.39%에서 역전 되기도 했습니다.

장단기 금리 차이와 불황: 장단기 금리가 역전된 1-2년 이후 불황(음영)이 찾아온 것을 볼 수 있습니다.

그림 2. 3/29 기준, 10년물 2년물 금리차이(장단기 금리차이) 0.06%

장단기 금리의 역전은 왜 발생할까요?
기준 금리 인상이 장단기 금리의 역전의 직접적인 이유로 작용하는데요.
금리 인상으로 인해 단기금리가 상승되고, 시장 참여자들은 기준 금리의 상승으로 경기 성장이 둔화될 것이라 예상하고 불황(부동산 가격 하락 등)이 올 수도 있을 것이라는 생각에 장기 채권을 사들이게 됩니다.
장기채권의 수요 증가는, 장기채권의 가격 상승, 그리고 장기채권의 금리 하락으로 이어집니다.

아래 그림은 기준금리와 장단기 금리차를 볼 수있는 그림입니다.

그림 3. 미국 기준금리(파란색) 과 장단기금리차이(갈색)

요약하면,
1. 연준의 금리 상승 → 단기채권 금리 상승
2. 시장 참여자들의 경기 둔화 등의 불안으로 안전자산인 장기채권에 대한 수요 증가
(불황이 시작되면 급격한 금리 인하로 인해 장기채권을 보유하면 큰 수익을 볼수 있기 때문)
3. 장기채권의 가격 상승 → 장기채권 금리 하락
4. 장단기 금리 차이 축소 or 역전

장단기 금리 역전은 불황의 전조로 해석될 수 있으며, 긍정적 신호냐 부정적인 신호냐 둘 중에 꼭 선택하라고 하면
부정적인 신호라고 할 수 있습니다.

하지만, 모든 장단기 금리 역전 시기 이후에 불황이 온 것은 아닙니다.
시장 신호를 눈여겨보는 것은 좋지만, 예측하고 먼저 움직이는 것은 위험하다고 생각합니다.
예측하고 움직이는 것보다는, 위기가 닥쳤을 때 유연하게 대응하는 것이 더 중요하다고 저는 생각합니다.
앞으로 있을 FOMC의 회의에서 금리 인상의 정도 및 시장의 분위기를 살펴봐야겠습니다.

"누구나 아는 위기는 위기가 아니다"

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